【资讯】扬韬股市规则怎能乱改

扬韬：股市规则怎能乱改

上周末，上交所宣布准备执行一条新规，要将ST板块的涨幅限制为1%而跌幅限制为5%。据说这是为了保护投资者利益，是为了让投资者不要去炒作垃圾股，转向蓝筹股。结果昨日ST类股大面积跌停，一些市场人士为此叫好，还有人为亏损的人大叫“活该”。但是，这种乱改规则的行为怎能叫好？！　　不得不说，上交所的“涨幅1%限制”的规则是荒谬绝伦的。22年前，也就是1990年6月18日，深交所曾将股票涨幅限定为5%，10天后又调整为1%而跌幅限定为5%。当年11月19日，涨幅限制甚至降低到0.5%。上交所的股票也曾有过上述限制，以至于很多股票可以连续上涨几个月。当时的做法，完全是因为股市刚刚开设，摸着石头过河，搞不清楚因果。但1991年8月17日，深交所就全部放开了股价限制。1992年5月，上交所也彻底放开了股价。这是一个巨大的进步，是市场化发展的必然结果。　　但是，谁能想象得到，时间过去了20年，上交所居然要回归了！涨幅要从5%限制到1%，这不是进步，是倒退，是从市场化向行政化的倒退！事实上，世界主要股市根本就没有涨跌幅限制的说法。美国、欧洲、香港，一天可以涨几倍也可以跌掉99%，这本身就是市场行为，是投资者自己掌握的交易行为，盈亏自然由投资者承担。亚洲的台北等市场限制涨跌幅，固然有其自身因素，但在中国这样的一个大市场中，限制股票涨跌本身就是不合理的。ST类的涨跌幅限制是1998年4月做的制度修改，限定为涨跌幅5%。但众所周知，这样的制度完全没有抑制垃圾股投机！　　恰恰相反，过去十几年来，监管当局批准了一宗又一宗资产重组案例，证监会内甚至还设立有专门机构审核上市公司资产重组。在他们的审核下，大量超级垃圾的公司乌鸡变凤凰、重组成为大蓝筹的更不在少数。也正是在这样的案例刺激下，市场上形成了热炒垃圾股的气氛。如今，两市ST股有130多只，市值超过2000亿元。这就是现有交易制度形成的必然结果！试想，如果一开始就严控公司重组、严格限制退市后重新上市交易(事实上有很多股票退市后再也没有回来)，投资者怎么可能去喜欢ST公司呢？正是当前的制度激励，促成了ST类公司炒作的风气。　　如今交易所觉得该改一下了，于是涨幅1%的神话横空出世了。几乎所有ST股开盘就告跌停，而且还不知道未来有多少跌停！一个跌停ST板块市值就要蒸发100亿元，谁该为投资者的损失买单？是懵懂无知的小散户吗？交易规则形成迄今10多年时间，投资者早已熟悉，很多人买ST也是被交易所惯的。小散户既然来交易了，就是按照原有交易规则进行的，交易所怎么可以将交易规则任意修改呢？契约精神何在？　　最让人担心的还不是这个制度调整，而是管理层的思路和做法。垃圾股他们现在看不上眼，说调整就调整，根本不考虑市场的感受，焉知下一次为了蓝筹股的炒作不满意了，他们会不会突然出台一个莫名其妙的制度，让你自食苦果自取其辱！今天对垃圾股采取的措施导致小散户损失，明天焉知不是对蓝筹股采取措施，导致其他股民的利益受损！　　现代社会，市场经济，最重法治。香港交易所为了延长交易时间，花了无数时间做解释，最终仍招来一片骂声。这么多年来，谁看到港交所出台什么限制涨跌幅的制度了？沪深交易所据说要整合去上市，上市后的市值也要有上千亿元了。但上市公司是一个完全市场化的企业，两大交易所如此随意地进行制度调节，却没有想到在市场上广泛听取投资者的意见--投资者，才是交易所的生命--又有哪一点看着像企业了？活生生就是一个行政系统的行事作风！　　如果真的为了保护投资者利益，两大交易所最应该做的事情是恢复T+0、彻底取消所有股票的涨跌幅限制、上交所取消所谓过户费、让券商可以独立自主地创设各类交易权证，恢复市场以“市场”的本来面目。降低交易费用、减少交易环节，这是“交易场所”的本来职能。衷心希望两大交易所在修改交易规则的时候，首先征求交易者即股民的意见，不要光听专家和领导的意见！股民是交易所的衣食父母，要修改ST股的规则，最起码应该先问问持有此类股票的小散户吧！

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