【资讯】从历史看CBOT黄豆05年五月份走势

从历史看CBOT黄豆05年五月份走势

一、近几年同期行情回顾　　2003年4月份回顾：震荡盘升，收带50多美分实体的中阳线。2004年4月份回顾：历史高位震荡。收带长上下影线的小阳线。　2005年4月份回顾：相对高位震荡。收带上下影线的小阴线。　二、近两年（五月份）同期基本面影响因素要点分析　　2003年5月份　　主要的基本面影响因素：市场出现熊市套利交易。是造成近弱远强的原因。天气：上中旬较多的降雨延误了玉米种植，市场预期可能会使大豆种植增多。下旬天气晴朗，利于播种。总体天气良好，降雨较多。交易商关注中国非典问题。巴西货币里亚尔的走势影响巴西农场主大豆销售的意愿。传言中国将取消巴西大豆和美国大豆进口。13日（周一）公布的月度农产品供需报告，为中性。市场关注盘后公布的美国农业部农作物生长状况报告表（玉米与大豆）。加拿大发现了一例疯牛病。4月份美国大豆压榨报告（盘前）呈中性或稍有利空。　　当月行情综述：在经历前期的上涨后，维持高位震荡整理。收带长上影线的准十字星。　　2004年5月份　　主要的基本面影响因素：上旬由于农场主们正忙于播种大豆，所以卖压较轻。再加上大豆供应有限。使得美国中西部大豆现货价格保持坚挺。市场焦点已从南美的收获进度转移到美国的农作物生长进度（每周）。南美收获进度一般，但美国播种进度很快。作物生长条件近乎理想。上旬前期陈豆/新豆合约牛市套利的解仓盘是造成近弱远强的主要力量。月初美国大豆主产区天气逐渐变热，土壤出现干旱迹象。上旬的降雨天气对玉米大豆作物较为有利，对于改善土壤湿度较为有利。但连续的降雨也延缓作物的播种进程。中旬保持适度降雨。下旬的降雨一度让市场感到担忧，并出现重播问题。本月总体天气处于良好水平。美元汇率的继续走强对市场形成利空影响。由于积压的进口大豆成本高昂、国内豆粕需求疲软，中国放慢大豆进口及有关美国将可能进口南美大豆的传闻都让交易商对后市期价感到担忧。中国16家大型油脂企业召会，决定统一行动，通过洗盘、回售、取消购买方式控制第二季度大豆进口速度。中国进口需求的疲软是当时市场的主要利空因素美国农业部12日（周三）早晨公布的5月份月度报告被市场认为是中性偏多。由于发现了被污染的大豆，中国政府暂停6家海外供应商向中国出口巴西大豆。12日有关两家中国油脂企业因经营状况不佳而面临破产的传闻也引起了CBOT交易商的关注。14日盘前美国油籽加工商协会(NOPA)公布的压榨报告显示，对CBOT大豆具有偏空影响，而对豆油则是利多的。据说由于担心亚洲锈，墨西哥、台湾等主要买家都出现了取消采购巴西的行为，并出现将购买美国大豆传闻。27日（周四）盘前，美国普查局公布4月份大豆压榨数据，中性偏空。下旬据市场传闻称，中国买家将对20-30船先前订购的大豆重新议价或拒收。受此影响，巴西大豆现货基差报价出现大幅下跌。　　当月行情综述：在前期历史高位经过震荡整理后，大幅下跌。收带近200美分实体的大阴线。　　总结：通过对近两年同期表现的相关因素进行分析后，我们可以发现：5月份面临的基本面背景都是比较相似的，也就是说都是一个缺少利多题材的月份。之所以会出现不同，是因为所处的牛、態市背景不同。在2003年的牛市背景中，5月份也是走势较弱的月份。而在2004年的牛態市交界背景中，5月份无疑成为下跌最惨烈的月份。因为在当时的历史高位区中，基本面利空效应较大的5月份是空头最敢发威的月份。而到了2005年，在经过了大牛大態（大跌）后难道会再马上再出现一波大牛市吗，显然这是不可能的。几十年的走势告诉我们一旦行情在走完牛市进入態后都要在低价区运行好几年。因此，2005年的上涨行情最多也只是一个反弹行情而已。就算未来有上涨行情，也不会出现在5月份。因此，从纯历史规律来看，在大態市背景下05年5月份CBOT黄豆走势将是弱势行情。但也不要指望它下跌太多了，必竟现在的价位区间比04年低的多了。　　三、目前连豆市场的多空焦点　　1、南美收获情况　　目前南美大豆产区已进入收获末期。目前巴西大豆收割已经基本结束；阿根廷大豆收割完成78%，远高于去年同期和五年平均进度。目前美国农业部的供需报告显示巴西大豆产量为5400万吨。市场的预测期间在5100-5400万吨之间。阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯省、科尔多瓦省及圣达菲省的大豆作物长势均良好，这三个大豆面积约占全国大豆面积的80%。阿根廷农业部预计2004-05年度该国大豆产量将达3750万吨。与此相比，布宜诺斯艾利斯交易所和美国农业部的预测数字分别为3840万吨和3900万吨。总体上，南半球虽然在前期巴西出现干旱天气而出现产量减产，但南美总体产量仍比上一年度增加近1000万吨。并且减产的利多影响已被节后的上涨行情所消化掉了。目前南美进入大豆上市高峰期，预计后市供给压力将增大！　　另据德国汉堡的行业刊物《油世界》称,尽管巴西产量低于预期,但全球2004/05年度大豆产量仍可能达到2.122亿吨,上季为1.851亿吨.全球2004/05年度大豆消费量料将大幅增加至1.999亿吨,不过低于产量.上季消费量为1.912亿吨。2005年4月至9月全球大豆压榨量可能增长8.6%。从全球角度来看，供大于求已是不争的事实。　　销售方面，由于巴西货币雷亚尔对美元汇率已经攀至近三年以来的高点，加上目前国际豆价相对（去年）较低，巴西大豆销售十分缓慢。据Safras最新报告，截止本周巴西农民大豆销售完成51%，落后于去年同期61%和五年平均55%的进度。在目前大豆集中供应的情况下，后期如果要加快销售进度只能通过压价来推进了。　　2、北半球播种情况与作物生长情况　　从4月份开始北半球已陆续进入播种期。目前美国产区的大豆播种完成进度大概在26%左右，前一周为8%。播种面积方面，美国农业部预计2005年美国大豆播种面积为7391万英亩，较去年减少130万英亩，但比市场平均预测值高出了40万英亩。　　另据美国农业部初步数据显示，截止到2005年5月3日的一周里，2004农事年大豆进入政府贷款项目的数量比一周前降低了409.2万蒲式耳，达到2.22656亿蒲式耳。2003农事年大豆进入政府9个月价格保护贷款项目的数量达到0.2万蒲式耳，和一周前持平。　　国内方面，目前黑龙江产区的大豆播种完成进度大概在10%左右。据中国官方预测数据，今年黑龙江省大豆播种面积将达277万公顷(4155万亩)，较去年下降3.1%，玉米、水稻作物较去年将有所增加。　　3、天气方面　　近期北半球普遍出现降雨。总体上，近期天气状况对大豆播种和作物早期生长较为有利。因为适当的降雨补充了土壤水分，对刚开始的大豆播种非常有利。　　目前美国大豆主产区除西北部有一些零星降雨外，其它地区以干燥天气为主，虽然降雨有所增多，但气温也将达到或高于正常水平，天气状况对作物播种和早期生长依旧十分有利。应该说当前美国玉米播种进度总体上还比较正常，对即将开始的美国大豆播种也看不出什么影响。长期预报方面，美国气象机构Cropcast近期公布的一份长期预测报告称，未来三个月内美国中西部地区气温将接近或低于正常水平，5月份雨量充沛，6、7月份降雨则偏少。市场担心这种天气将延缓玉米、大豆作物的早期生长，而且晚出苗的作物受5月份霜冻威胁加大。不过，现在看来这种担忧还为时尚早。　　国内产区方面，2005年4月份以来，黑龙江省各地降雨普遍过多，温度过低，进入5月份，土壤湿度、气温刚刚适合播种后，黑龙江省各地开始普遍降雨，极大影响了农作物的播种。目前黑龙江的天气状况对于大豆而言是双刃剑，一方面天气不好，大豆不能如期播种，如果后期天气继续保持多雨状态并一直持续到5月末，那么黑龙江省大豆播种面积将出现大幅减少，即使后期播种早熟品种，但对产量的影响也不可避免，但另一方面，目前大量的小麦、玉米还没有播种(小麦最佳播种时间已过)，如果后期天气能出现好转，那么，2005年原计划大豆播种面积出现减少的局面将可能改变，这些作物将全部转播大豆，大豆面积反而可能出现增加。应该说，未来的天气将决定一切。　　从历史经验来看，北半球传统天气炒作一般是在7月下旬和8月份。而5月份的天气对行情的影响不大，而且南美也正处于上市高逢期。　　4、现货报价情况　　目前，国内大型油脂企业九三油脂在东北产区提价收购，山东、河北部分油厂也在东北地区加大收购力度，但从整个市场看，收购量却并不大，一方面是其质量要求严格，另一方面是目前农民手中存货不多，只有10-15%左右的大豆集中在农场和中小经销商手中，而由于其对后期行情看好，导致目前国产大豆供应量下降，从而支撑当地豆价。近期黑龙江哈尔滨地区现货价格在2700-2720元/吨，集贤地区大豆销售价格2710-2720元/吨，较节前价格提升10-20元/吨；黑河地区大豆销售价格2680-2700元/吨，较节前价格提升20元/吨；牡丹江地区大豆销售价格2660-2700元/吨，较节前价格提升20元/吨；绥化地区大豆销售价格2680-2690元/吨，较节前价格提升10-20元/吨；林口地区大豆销售价格2640-2680元/吨，较节前价格提升20元/吨。　　而进口大豆到中国港口车船板价格方面，美豆报3090元/吨：南美报3000元/吨。　　豆粕方面，周内各小油厂豆粕消耗尽半，九三库存依旧较多，与南方不同，各地豆粕成交价格稳中有跌，商家出货欲望强烈。豆油价格波动不大，库存减少。　　5、中国大豆进口情况　　由于国内豆粕需求不好、压榨利润低迷，近期中国买家推迟了10-14船大豆的购买。但从各方面收集到的信息来看，根据对各港口的跟踪，4月下旬，国内各港口运到的进口大豆较中旬继续大幅增加，达到了92万吨，这样一来，整个4月份的到货量达到了216万吨，月到货量达到了今年以来的最高水平。4月下旬的到货仍然集中在山东、华东和华南地区，华北和东北地区整个四月份没有到一船进口豆，但据预报，从五月份开始该地区就会陆续有进口豆运抵。　　由于大豆到货量达到了今年以来的最高水平，而豆粕的需求并没有象市场预期的那样出现明显好转，因此，国内压榨厂的豆粕压力巨大，部分压榨厂也因此而时开时停，这导致了国内大豆库存的明显增加，据有关人士预计，大豆库存可能达到了200万吨，这对近期的大豆市场应该是一个不小的压力。　　从美国以及南美的装运跟踪可以预期，五、六月份进口豆的到货量仍会维持在每月200万吨以上，虽然五、六月份国内的豆粕需求也将逐渐恢复，但看来大豆的供应还是非常充裕的。所以，笔者认为，国内大豆价格目前依然处于基本面利空压力之下。　　预计2004/05年度（10月/9月）中国大豆进口较上年度增加460万吨至2250万吨。　　6、基金持仓情况　　由于美国大豆在播种、锈菌病方面还存在很大的不确定性，基金在CBOT大豆市场继续保持净多头寸，但目前价位对多、空方均没有足够吸引力，短期内投机基金在市场上并没有太大的动作。预计截止6日，基金在CBOT大豆期货上净多单应在1.7万张左右。　　7、汇率　　节前市场曾有传闻中国在五.一期间可能会出台人民币升值政策，现在看来这一传闻已是不攻自破。相反，美联储却在周二(5月3日)再次宣布上调利率25个基点，这已经是美联储自去年6月份以来连续第八次加息行动。对此，美元市场由于已提前消化加息利多题材，所以并没有做出太大反应。5月6日美元指数收盘84.62，较放假前上涨0.26。目前美元指数在84.75点位面临技术上的上行压力。　　而在巴西货币雷亚尔方面，由于巴西雷亚尔对美元持续走强，使得过去一周里巴西大豆销售缓慢。5日，巴西雷亚尔对美元已经攀至2.41:1的近三年来高点。贸易商称，问题并不在于国际豆价太低，而是雷亚尔在巴西大豆种植和收割期间的贬值伤害了豆农。　　Celeres公司分析师Gomes称，当初进口化肥时的汇率为3.2:1，而现在出售大豆时却变成了2.5:1，豆农们很难赚到钱。所以，巴西豆农现在也就少量卖出一些，以偿付贷款。　　但在主产州马托格罗索，过去一周里内陆地区的销售量有所增加。许多农民已经选择了出售第三季度交付的大豆，以期待美元能够反弹或美国新豆作物出现问题以抬升国际市场价格。　　8、近远月合约价差　　目前CBOT大豆远月合约仍旧受到美国良好春播天气的压力，同时坚挺现货基差对近月合约也构成了支撑。至5月6日收盘时7/11月合约的价差由前一天的133/4美分进一步扩大至15美分。目前来看远月合约仍会继续承压，价差将继续保持，不排除有继续扩大的可能。　　9、海远费用　　随着天气转暖能源需求下降，同时中国方面也减少了对铁矿石、煤炭等产品的进口，这是近期海运率下降的主要原因。5月9日到中国口岸国际粮船运费，美湾报59.75美元/吨；阿根廷报61.25美元/吨。　　受海运费进一步走弱影响，预计近期发往亚洲地区的大豆升水报价将继续下跌。4日，美国湾到台湾的6月份船期大豆CFR升水报价为190美分/蒲式耳(CBOT9月合约基准)，南美大豆同类升水报价为160-170美分/蒲式耳。　　10、大豆锈菌　　美国农业部5月3日证实乔治州新发现大豆锈菌，并预计在8月初锈菌将可能扩散至中西部大豆主产区。但笔者认为，锈菌对当前市场影响更多的是心理支撑，而且今年巴西成功防治锈菌也为美国农民提供了借鉴经验，因此现在利多效应还并不明显。　　四、结论：　　1、行情展望　　通过对历史同期表现的相关因素进行分析后，我们可以发现：5月份面临的基本面因素都是比较相似的。之所以会出现不同，是因为所处的牛、態市背景不同。通过结合当前多空关注的焦点进行分析，在缺少明显基本面消息刺激的月份里，笔者认为5月份CBOT黄豆走势出现震荡下跌的可能性较大，最强也只是震荡整理，出现上涨的可能性是最小的。国内连豆下跌的幅度看600美分能否被有效突破。因此，笔者认为在5月份操作上采取逢高沽空的策略为佳。　　2、相关重要因素提示　　（1）12日（周四）公布的月度农产品供需报告　　（2）中下旬的天气是降雨还是晴天。　　（3）4月份大豆压榨报告数据

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